#BeforeTheMedialun: Rally o Muerte 😎

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¿Vendemos todo y nos vamos a casa? 😱

STOP. Así nos llegamos ni al 1 de marzo. El mercado se recuperó, y todos fuimos MUY agradecidos de las cándidas palabras del Chairman de la Fed, Jerome Powell, pero ni el panorama lucía despejado entonces ni se viene el fin del mundo ahora.

¿Qué titularon ayer los medios? “U.S. Stocks Tumble as Economic Concerns Resurface”, WSJ 😩. En realidad, fue un titular al voleo porque no hubo ningún dato económico que justificase semejante sentencia. ¿Qué dice la nota? Es un refrito de viejos datos que intenta saciar la sed de “explicaciones” que exigen muchos de sus lectores. La verdad es que ni ellos ni nosotros sabemos porque el S&P 500 cayó ayer un -1.42%. Por fortuna, hoy los mercados en Asia cerraron más tranquilos (Shanghai A Shares Index +0.05%) mientras que en Europa vemos ligeras subas (Euro Stoxx 50 +0.21%).

El “shutdown” del gobierno americano y la interminable saga de las “Trade Wars” (hoy tenemos otro capitulo por la posibilidad de una suba de tarifas a las exportaciones 🇪🇺 de autos), siguen agitando las aguas.

¿Qué hacemos? Seguir enfocados en los datos macro de China y EE.UU para comprender la profundidad y seriedad de la desaceleración y entender que si la tasa del bono 🇺🇸 de 10 años permanece lejos del 2.35% y el barril de 🛢️ no toca los us$40, es que el mercado no ESTÁ en mondo pánico.

Sobran dólares, ¿bajen la tasa? 🤔

El dato de balanza comercial de diciembre, como lo anticipo el amigo @mapolo1978, fue recontra positivo. Si bien se derrumbaron las importaciones un -27%, las exportaciones subieron +15% pero en volumen fueron un +20% 💪.

Entre las diferentes proyecciones para las exportaciones 2019, el equipo de Reserach de BTG Pactual espera que alcancemos los us$69.000M 💪. Si bien estamos todavía lejos del récord de 2011 (us$83.000M, eran “altri tempi”), de la mano de la recuperación de Brasil, una buena cosecha y Vaca Muerta, de a poco podremos generar ese excedente de dólares tan necesario.

Los bonos 🇦🇷 sufrieron (esta mañana abren ligeramente arriba) pero se dio la lógica: un Global 2117 cayó -1% mientras que un Bonar 2024 “sólo” -0.71%. Del Discount 2033 mejor no hablemos (-1.8% 🤬) porque más que un trader, aquí precisamos de un parapsicologo.

La deuda provincial en dólares sigue con tasas atractivas (+200/300 puntos arriba del soberano) demostrando como en las épocas de bonanza, por buscar unos puntitos más de rendimiento (casi) nadie le dijo que NO a quienes te “regalaban” como mínimo un 1% de tasa, la plata más “fácil” de nuestra vida 🤦‍. Este desliz de los mercados le permitió a muchos gobernadores “empapelarnos” con instrumentos que nadie quiere en las épocas de vacas flacas por su escasa liquidez.

La verdad es que la mayoría de los bonos provinciales son buenos créditos, y deberían ser una alternativa para un inversor “high yield”. Lamentablemente con un escenario por delante de “Rally o Muerte”, nadie todavía se anima. Por eso es un Wait&See pero tenganlo en el radar.

Ahí fue el #38/2019.

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