#BeforeTheMedialun: temporada de cisnes negros 🤦‍♂️

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us$50 lucapalos de bonos “basura” 🇺🇸

La sequía llegó a su fin. Durante el mes de enero, las compañías NO calificadas como grado de inversión (es decir, la de los bonos “basura”), emitieron us$50 lucapalos, superando los us$29 lucapalos emitidos entre los meses de diciembre y noviembre. ¿Por qué a usted habría de interesarle ese dato? Esta MUY buena noticia para sus primos hermanos, los bonos emergentes, ya que podría ser el anticipo del regreso de las emisiones importantes de las economías en desarrollo, incluida la Argentina. Eso sí, los inversores ahora exigen mejores condiciones de emisión que las que prevalecieron durante 2018. Hay plata, pero no a cualquier precio.

¿Qué alimenta el apetito por los bonos “basura” 🇺🇸 ? Por un lado, la tranquilidad que la Fed no subirá tasas por un largo tiempo 🙏 , y por el otro, que la economía de EE.UU. sigue a paso firme 👍.

China y EE.UU. quedaron en verse dentro de un mes, casi al vilo del fin de la tregua, y bien de película de suspenso. Parece que el tono de las conversaciones de la semana pasada en Washington fue positivo y por eso Donald J. Trump, planea un encuentro “mano a mano” con Xi Jinping, para anunciar el cierre (por ahora) de la primera fase de la guerra  comercial. En el medio, se confirmó que la economía China sigue fría en este inicio de 2019. Sin embargo, el mercado nos cuenta otra historia: en el año, el Shanghai Shenzhen CSI 300 Index acumula +9.3% mientra que el S&P 500 +8%, aunque en el último año, las acciones chinas caen -24% mientras que las americanas suben +2%. ¿Estará descontado que las autoridades chinas en algún punto estimularán la economía, y por esa razón, poco importan los datos malos? 🤔

Arrancó la temporada de cisnes negros en  ðŸ‡¦ðŸ‡·

Si Cristina Kirchner no se presenta, este sería el verdadero cisne negro de Mauricio Macri. Pero también podría ser un disparada del dólar que ponga el votante independiente (¿de quién?) más cerca de CFK que de Cambiemos. Una profunda recesión en China, y un PJ unificado podría ser el doble cisne negro para Duran Barba y equipo.

El listado podría seguir y seguir, pero carecería de sentido porque la definición de cisne negro encierra el concepto de un suceso que es una sorpresa. Todo lo que podamos listar aquí, de una forma u otra, está metido en los precios. Obvio que ajustado por probabilidades. Por ejemplo, el Bonar 2020 no pricea con altas probabilidades un triunfo de CFK y por eso “sólo” rinde 8,3%, y no 16%. ¿Qué tendría que pasar para que rindiéramos, digamos, 6%? La economía debería mostrar signos de recuperación en este primer trimestre par asegurar el éxito del plan “déficit cero”. Por suerte, Nicolas Dujove salió el finde a anunciar que en 2019 se llegará con la meta. Esperemos que el Ministro tenga razón, por el bien de todos 🙏.

Ahí fue el #43/2019.

Atención: La información y opinión aquí contenida se expone a título meramente informativo y no constituye una recomendación de inversión.

 

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