Es su trabajo entretener. Es tu trabajo ignorarlos.

Tiempo de lectura 1 minuto Esta mañana los futuros del S&P 500 están -0,77% abajo, mientras que el índice europeo EuroStoxx 50 retrocede -1,4%. Hasta ayer el S&P 500 acumulaba +6,2% en el mes mientras que su par europeo 12,3% (en USD). Pero si contabilizamos desde salieron del rango (13/5) en el que se encontraban desde mediados de abril, los ganancias son todavía aún mayores: +14,8% en el S&P 500 y +25,3% en el EuroStoxx 50. Es importante recordar que una corrección siempre es esperable después de un rally . ¿Por qué… Read More

Todavía hay oportunidades

Tiempo de lectura 1 minuto El S&P 500 después del rally de los últimos días se aproxima a estar “flat” en el año, es decir, luego de la peor pandemia en más de un siglo, el índice de acciones americanas de referencia está “sólo” -0,17% negativo en el año. Sin querer entrar en el eterno debate de Economía (“Main Street” o La Calle) vs Mercados (“Wall Street” o La Timba), todavía hay sectores dentro del índice con espacio para seguir subiendo: los bancos. En el año, los bancos están -20% abajo, mientras… Read More

El Mercado Vs La Economía

Tiempo de lectura 1 minuto Una vez más, el mercado demuestra un comportamiento diferente del que esperan los economistas Esta mañana Alemania publico el dato de producción industrial del mes de Abril. El dato viene con retraso y nos muestra la peor imagen de la economía alemana por efectos de la cuarentena. Mayo debería venir mejor dado que la re-apertura de la economía comenzó el mes pasado. Vamos a los datos: Se esperaba -16,5%, salió -17,9%. Horrible Veamos el titulor de BBG: La economía “toca fondo”. Bien Ahora veamos lo que hizo… Read More

¿Qué es diferente esta vez? ¿Qué permanece inalterado?

Una crisis diferente. Un rebote gracias al compromiso de los gobiernos para estabilizar la economía. ¿Qué oportunidades vemos? ¿Cómo será invertir post-2020? El sistema aprende de sus errores para no tropezar varias veces con la misma piedra. Por el contrario, la condición humana entendida como la ambición o el miedo, permanece inalterada en el tiempo, lo que nos lleva a cometer las mismas torpezas una y otra vez. Esta crisis será diferente a la del 2008 o de 1929 porque el mercado, como sistema, recuerda su propia historia. Sin embargo queda claro… Read More

¿Qué estamos esperando?

¿Por qué el mercado no encuentra un piso? El anuncio de cuarentenas masivas y estímulos monetarios y fiscales “infinitos” parece no ser suficiente. Los inversores esperan de las autoridades un plan creíble sobre cómo regresar a la normalidad el día después. El brote del coronavirus alimenta la imaginación sobre un futuro distópico donde la globalización retrocede ante el proteccionismo y una nueva guerra fría estalla entre las principales potencias del mundo. Es un futuro, además, en el que las máquinas reemplazan a los humanos y dejan a millones sin trabajo. Pero estas… Read More

Climate Change Portfolio 2020

Link to the Climate Change Portfolio 2020

Por qué la renuncia de Caputo no es una buena noticia

Nota publicada en INFOBAE -26/9/18-. La salida de Luis Caputo no es una buena noticia. Esta es la primera y única lectura que podemos hacer de la salida del ahora ex presidente del BCRA. En más de una oportunidad demostró su valía: el 4 enero colocó bonos por nueve mil millones de dólares justo un mes y medio antes de que se cerraran los mercados de deuda tanto para la Argentina como para los mercados emergentes en general (obvio que para nosotros fue letal). El 15 de mayo, en uno de los tantos… Read More

Cuando vale más escuchar al trader que al Presidente del BCRA

Nota publicada por Cohen S.A. -21/9/18-. En el día de ayer participamos de reunión celebrada por las autoridades del BCRA, Luis Caputo y Gustavo Cañonero, para las principales ALyCs y Sociedades Gerentes de Fondos Comunes del mercado local. La idea del encuentro según manifestaron las propias autoridades fue, por un lado, dar a conocer la visión del Presidente sobre la crisis cambiaria que afecta a nuestra economía y, por el otro, escuchar las opiniones y sugerencias de los representantes del mercado. Durante la reunión se escucharon las diversas problemáticas que atraviesa la industria,… Read More

Por qué soy optimista

Nota publicada en BAVIVO.com -16/9/18-. La quiebra de Lehman Brothers, el cuarto banco de inversión de los EE.UU., cambió radicalmente mi forma de entender las crisis económicas. El lunes 15 de septiembre de 2008 era mi primer día como portfolio manager para mercado emergentes en Aviva Investors London. Las oficinas se encontraban justo sobre Bank Station de la Central Line, en el corazón financiero de City de Londres. Su ubicación en 1 Poultry, entre St Paul’s Cathedral y el Bank of England, ambientaban la escena con ese toque imperial que mejor define a Londres…. Read More

Lo que viene, las dudas y lo que ya sabemos.

Nota publicada en ambito.com -4/7/18-. Luego de unos días de calma con el dólar, vale la pena parar la pelota y pensar en lo que viene, las dudas que tenemos y lo que ya todos sabemos. Arranquemos. Lo malo (-): Las revisiones a la baja del crecimiento del PBI 2018: pasamos de un optimista +2.7% a un misero +0.4% del FMI. Tal vez tengamos pronto + estimaciones pesimistas, incluso que hablen de recesión para 2018. El déficit financiero: del 5% estimado para 2018 es un piso porque con el canje de Lebacs y Letras… Read More