#BeforeTheMedialun: sólo por un pequeño detalle 🤦‍♂️

Tiempo de lectura 4 minutos El mercado puede no creerle a Trump, pero ¿what about China? Desde que la guerra comercial entre China y los EE.UU. volvió al centro de la escena, especulamos con que tal vez el mercado no le creería la amenaza a Donald J. Trump, y a juzgar por la reacción inicial del S&P 500, la idea parecía plausible. Lamentablemente obviamos una parte no menor de la ecuación: la respuesta de los chinos. En el último capítulo de la temporada “Trade Wars” que se gestó ayer, el ¿villano? 🤔Donald J…. Read More

#BeforeTheMedialun: ¿esta vez va en serio? 🤔

Tiempo de lectura 4 minutos ¿Peor que en Nochebuena? La caída de ayer del S&P 500 🇺🇸 -1,7% fue un duro despertar luego de un lunes que pintaba para ser negro y terminó en un gris claro. De todas formas, esta corrección, está lejos de aquel lunes de nochebuena del año pasado cuando el S&P 500 marcó un -2,7%, luego del -7% de la semana anterior. Esta caída de -2,5% desde los máximos del 30/4 es, hasta el momento, la menor caída en la historia para el S&P 500 de un máximo. Para… Read More

#BeforeTheMedialun: el juego de la oca 🤦‍♂️

Tiempo de lectura 4 minutos Trump lo hizo de nuevo, ¿le creerá el mercado? 😱  Por un momento dejemos de lado la noticia en sí misma, para detenernos en la posible reacción del mercado, porque al final de la historia, es lo único que nos importa, ¿o no? La primera reacción de los inversores debería ser VENDER. ¿Por qué? Porque la amenaza de una subida en las tarifas del 10% al 25% a partir de este mismo viernes sobre us$200.000 millones de exportaciones de China a EE..UU., podría descarrilar la recuperación (tenue) que… Read More

#BeforeTheMedialun: tutti nervosi, anche il cane

Tiempo de lectura 4 minutos ¿Se terminó el largo reinado de la Reserva Federal? 😱 Las nuevas tecnologías hoy le permiten al sector privado realizar proyecciones económicas tanto o más acertadas que la propia Reserva Federal. En los noventa, uno de las razones por las cuales los inversores seguíamos de cerca los comunicados de la Fed, era la superioridad de sus modelos para para “predecir el futuro”. Bueno, de acuerdo a los muchachos de Goldman Sachs Group Inc. eso ya no corre más. En los últimos años esa ventaja sobre las “masas”… Read More

#BeforeTheMedialun: en caso de emergencia, rompa el vidrio (late edition)

Tiempo de lectura 4 minutos A ganar se ha dicho (o al menos, lo van a intentar  😉) El gobierno decidió congelar TODO (lo que puede) hasta las elecciones: tarifas y “la” dólar. ¿Para qué? Para ganar en octubre. Este impasse en las reformas económicas (ajuste de precios relativos) es un giro de (casi) 180° a 6 meses de una elección crucial para Cambiemos: si gana hay revancha pero si pierde, quedará reducido a gobernar la Ciudad. ¿Por qué el gobierno decidió congelar el “ajuste”? Por la misma razón que “obligó” a… Read More

#BeforeTheMedialun: Long Live The Carry Trade (episodio VIII 😩)

Tiempo de lectura 4 minutos ¿Volviéndonos más optimistas? 🤔  Esta semana dos datos llamaron la atención: 1. En lo que va del año, los sectores del S&P 500 🇺🇸 que lideran el ranking son tecnología, industriales, y consumo discrecional. Los 3 acumulan rentabilidades >20%, frente al +17% del índice general. ¿Quién van a la cola? Un sector defensivo como Health Care con sólo +4% 😩. 2. En los últimos 3 meses (60 ruedas) la medida de volatilidad (riesgo) preferida de todos los inversores, el índice VIX, pasó de >20 (cuanto más alto, peor) a <12… Read More

#BeforeTheMedialun: ¿Compro o Vendo? (edición ExpoEFI) 💪

Tiempo de lectura 7 minutos Un cartera de inversión no es un plan 🤔  Muchas gracias por la invitación, es un orgullo poder participar de este debate con tan reconocidos colegas. La respuesta a la pregunta: ¿compro o vendo? dependerá de quien se la formule; dependerá si el inversor tenía un plan o simplemente armó una cartera de inversión que, ante la primera adversidad, demostró no ser la adecuada para su perfil de riesgo. Podemos afirmar, entonces, que la crisis de 2018 demostró que una portafolio de inversión no es un PLAN,… Read More

#BeforeTheMedialun: ¿por qué esta vez debería ser diferente? 🤔

Tiempo de lectura 4 minutos 5 días que estremecieron al mundo 😱   Los americanos “descubrieron” a fines de los ochenta que la “yield curve” (la diferencia entre el rendimiento de un bono 🇺🇸 de 10 años y una letra del tesoro o T-bill de 3 meses) poseía una MUY buena capacidad predictiva para estimar si la economía se encontraba cerca de una o no de una recesión. ¿Cómo funciona esta maravillosa herramienta? Cada vez que la curva se invierte, es decir, que la tasa del bono de 10 años es menor a la… Read More

#BeforeTheMedialun: hubo un tiempo que fue hermoso 😢 (Sui Generis edition)

Tiempo de lectura 3 minutos Juntos a la par 🙏 Le he pedido tanto al mercado que bonos y acciones 🇦🇷 fueran juntos a la par pero sólo una vez se me dio Lamentablemente el deseo SÓLO se me cumplió en enero, luego de que en noviembre y diciembre pasado los bonos hicieron nuevos mínimos, pero las acciones siguieron subiendo. Este abril parece que otra vez los caminos se bifurcan, aunque son las acciones las que caen mientras los bonos se recuperan 🤷‍♂️. ¿Cómo explicar el derrumbe de los bancos desde el 14/2?… Read More

#BeforeTheMedialun: en abril arrancó otro partido 🙏

Tiempo de lectura 4 minutos Al final, el mercado tuvo razón (aunque no sabemos por cuanto tiempo 😉) Abril arrancó bien porque la actividad manufacturera en China y en EE.UU. volvió a expandirse durante marzo 💪. La crisis que tuvimos en los mercados (primero en 🇨🇳, y luego en 🇺🇸) se explica por la decisión de los bancos centrales en “desacelerar” el crecimiento del crédito. ¿Cómo es eso? Por un lado, tuvimos una China que venía creciendo gracias al mercado de la vivienda (una burbuja que TODO el mundo descuenta que está a minutos… Read More