#BeforeTheMedialun: no se lo que quiero, pero lo quiero YA 🤔

Tiempo de lectura 4 minutos Me llevo un 1kg de dulce de leche, y porque no, un Discount 2033 al 15% 🤦‍♂️ Este próximo mes de mayo, el Bonar 2024 le devolverá a los inversores unos us$20 por lamina de us$100 (entre pago de intereses y amortización de capital 👍). A pesar de ese “incentivo”, hoy vale entre us$92-93 y rinde >14% 🤦‍♂️; pareciera que no hay precio suficientemente atractivo para interesar a los inversores locales e internacionales. Uno debería suponer que el riesgo electoral es la llave para justificar este descuento. Sin… Read More

#BeforeTheMedialun: cómo dormir tranquilo? 🤔 (recontra late edition)

Tiempo de lectura 3’16” ¿Qué pasa con los emergentes? Desde fines de enero que el MSCI Emerging Markets Index pierde terreno (-5,6%) frente al S&P 500; hasta el punto de haber devuelto toda la buena performance de principios de año 😩.  ¿Qué explica este retroceso? No hay explicaciones sencillas porque, por ejemplo, el índice de materias primas de Bloomberg (BCOM Index) o el precio del barril de petroleo de Brent, se mantienen positivos en el año, incluso por encima de los precios de enero 🤔. Por otro lado, el índice MSCI China Index… Read More

#BeforeTheMedialun: aterrizaje suave o duro 🤔 (late edition)

Tiempo de lectura 3’06” ¿Tendremos un aterrizaje suave o se viene la piña? El mercado aún no se define. ¿Por qué? Para entenderlo, veamos los argumentos a favor y en contra de que las cosas se “pudran” en 🇺🇸: (-) La desaceleración de China y Europa golpeará las exportaciones, (-) Se termina el estimulo fiscal por recorte de impuestos y aumento de gasto, y (-) Menor confianza de los empresarios y los consumidores si las condiciones financieras se deterioran (menor acceso al crédito y S&P 500 abajo de los ¿2.800 puntos?). Pero… (+)… Read More

#BeforeTheMedialun: ruido, ruido, y más ruido 😩

Tiempo de lectura 3’34” 24 horas más tarde, el Armagedón 😱 Una vez alguien me dijo: ten cuidado con lo que deseas. Y cuanta razón tenía porque el miércoles cuando Jerome Powell anunció lo que todo el mundo esperaba, uno debería haber estado advertido que esto podía pasar: me refiero a el violento sell-off en acciones, bonos, y monedas emergentes y europeas. What? El mercado es un animal con una lógica muy particular, algunos dicen que odia los consensos, otros que tiene un funcionamiento contra-intuitivo. El punto es que tras el mensaje de… Read More

#BeforeTheMedialun: Que vuelvan las LEBACs 🤔

Tiempo de lectura 4’01” All we need is just a little patience 😃 La Reserva Federal (una vez más) no defraudó, y anunció que debido al enfriamiento de la economía de los EE.UU., la desaceleración de China y Europa, y un inflación que se mantiene en su objetivo del 2% anual, lo mejor es NO hacer olas; es decir, mejor no tocar la tasa en todo 2019. ¿Por qué hacer la pausa justo ahora? Porque la mano viene pesada (el sector vivienda sigue flojo), y existe el riesgo que si se endurecen… Read More

#BeforeTheMedialun: buen debut del Plan Sandleris 2.0 😉

Tiempo de lectura 4’01” ¿Dólares para todos y todas? 🤔 Desde octubre de 2017 que la Reserva Federal no sólo ha subido la tasas de interés, sino que también ha reducido el tamaño de su balance a un ritmo de us$50.000 mensuales 😱. ¿Qué significa eso? Al no renovar al vencimiento los títulos públicos (bonos 🇺🇸) y privados (MBS=”bonos hipotecarios 🇺🇸) que tenía en cartera, obligo a los deudores a ir a otro lado por financiamiento, achicando de esa forma el “cash” disponible.

#BeforeTheMedialun: toda la carne al asador 🙏 (lunch edition)

Tiempo de lectura 3’41” Un rally duro de matar 💪 El Shanghai Compisite Index acumula +24,16% en USD en lo que va del año frente a un S&P 500 que está “sólo” +13,88%. Aunque es cierto, que desde los máximos de marzo (3.106,41 puntos), le cuesta retomar la senda alcista, y varios indicadores aconsejarían prudencia: a) los ejecutivos de las empresas y los principales accionistas estuvieron vendiendo; b) el volumen operado se ha desacelerado y c) la compra apalancada (es decir, pidiendo dinero prestado para invertir) ha descendido. Entonces, ¿el rally está… Read More

#BeforeTheMedialun: estamos TODOS un poquito nerviosos 😩

Tiempo de lectura 4’01” Una vez más, como es costumbre, la Fed aceleró en la curva 🤣 La rentabilidad del bono 🇺🇸 de 10 años está en 2,61%, lejos del 3,23% que vimos en noviembre del año pasado cuando parecía que la política de suba de tasas de la Fed se llevaba puesto todo, mercados emergentes incluido 😩.

#BeforeTheMedialun: nadie la vio venir parte mil 😱

Tiempo de lectura 3’26” Los Bancos Centrales en modo full reverse  💪 A principios de 2018 los mercados especulaban con la hipótesis de “crecimiento global sincronizado” donde las economías de China, los EE.UU. y la eurozona se expandían a tasas del “casi” +7%, del +3% y del +2% respectivamente. Hoy las tasas proyectadas para el primer trimestre son de “poco más” de +6% para 🇨🇳, +3% (pero desacelerándose al +2%) para 🇺🇸 y sólo +1% para 🇪🇺 😩.

#BeforeTheMedialun: no se coman la curva 😉 (brunch edition)

Tiempo de lectura 3’26” Tardará, pero la lluvia llegará 💪 El contexto externo no ayuda, y el recuerdo de la debacle de 2018 está muy presente en la psique colectiva de los 🇦🇷, pero 2019 NO es 2018.