GPS Recalculando...

#BeforeTheMedialun: los mercados se equivocan 🤬

Tiempo de lectura 4’12”

Sin tendencia no hay paraíso 😩

Entre los mínimos de octubre y los máximos de nochebuena, el MSCI Emerging Markets Index superó al S&P 500 en +15%, pero desde entonces hemos retrocedido un -5,4% y pareciera que no vamos a ningún lado, ni ellos ni nosotros (a excepción de China que en 2019 la está rompiendo). Read More

#BeforeTheMedialun: barajar y dar de nuevo 🤔

Tiempo de lectura 3’42”

Largamente descontado 🤷‍♂️

Tremendo lo del Shanghai Composite Index que acumula un +22,4% en el año frente al “sólo” +11,3% del S&P 500. ¿Por qué hemos insistido desde principios de febrero con el comportamiento de las acciones 🇨🇳 ? Porque como China es MUY relevante para los emergentes, uno puede inferir que el buen desempeño de la bolsa después de un 2018 catastrófico, es un buen indicador de que la desaceleración podría acercase a su fin. Si bien los datos de actividad siguen flojos, el gobierno pareció reaccionar esta semana (algo que el mercado descuenta hace rato) al anunciar una rebaja de impuestos por us$298 lucapalos 💪.   Read More

#BeforeTheMedialun: ¿habemus brotes verdes 🌱? 🤷‍♂️

Tiempo de lectura 3’23”

Mucho ruido, pocas peanuts 🥜

Declaró Michael Cohen, abogado de Donald J. Trump, y confirmó todo lo (malo) que sospechábamos de Mr. President 😔. En el mismo día, pero en otro canal, tuvo lugar la reunión entre el Presidente de los EE.UU. y “rocket man” de Norcorea por el temita este de las armas nucleares, y como era de esperar, a nadie le importó un pepino. En el medio, habló Jerome Powell, que si bien es importante, desde que anunció una pausa en la suba de tasas, cada vez menos gente le presta atención. Read More

#BeforeTheMedialun: explota todo 😱

Tiempo de lectura 3’22”

La Tercera Guerra is coming 🤯

El MSCI India Index acumula un -0,5% en el año, un retorno MUY pobre si se lo compara con el MSCI Emerging Markets Index +11,6%, el MSCI China Index +19% o el S&P 500 +11,7%. Sin animo de justificar la mala performance de India, es justo mencionar que en 2018 cayó sólo la mitad que Emergentes (-7,1% vs. -14,3%).

¿Qué pasará con la escalada entre India y Pakistán? ¿Tendremos un conflicto como en 1947, 1965, 1971 y 1999? A favor de que se arme está el hecho que hace 20 años que no se sacuden, y usted sabe como es esto de las municiones, se ponen húmedas y hay que usarlas 🤦‍. En contra de una guerra está le hecho que en India hay elecciones y la gente no quiere lío, y que el Premier Pakistaní llamó a la mesura. Read More

#BeforeTheMedialun: verde, verde lunes 🌱

Tiempo de lectura 3’00”

Volare… oh, oh!… 😄

+14,05% en USD acumula el Shanghai Stock Exchange Composite Index desde que 🇨🇳  regresó de los festejos por el año nuevo. ¿Qué podría explicar tan buen desempeño? Uds. saben que no somos amantes de explicar todos los movimientos de mercado, pero aquí haremos una excepción porque creemos que nos ayudará a pensar en lo que viene. Read More

#BeforeTheMedialun: muestren los verdes (brunch edition) 💪

494 palabras

Tiempo de lectura 3’20”

Agárrense de las manos 😬

Las importaciones chinas desde Japón cayeron un -2% en enero respecto de diciembre, pero las exportaciones japonesas a China en el mismo periodo retrocedieron un -31,7% 🤔. Es la mayor divergencia en 8 años, y generalmente se resuelve con la data de China convergiendo a la de Japón 😩. Es una mala señal para emergentes, y tiene que ver con la desaceleración de China más que con la guerra comercial. Read More

#BeforeTheMedialun: eramos tan pobres 😔

494 palabras

Tiempo de lectura 3’20”

Aprovechar el viente de cola 🙏

¿Cuanto cambió el mundo respecto de diciembre? Bastante pero por suerte lo hizo para bien (o por lo menos, para nuestro bien 😉). Ahora tenemos una Fed más neutral que apuntala a los mercados, y por eso el premio que exigen los inversores para posicionarse en bonos más largos (10 años) sigue cayendo. Este movimiento de compresión en el “term premium” es MUY positivo para los activos de riesgo como los mercados emergentes.

¿Por qué la Fed es tan generosa con los mercados? Por un lado, están tranquilos que la economía no da muestras de una aceleración en la inflación. Tanto el indice de precios que mira la Fed (PCE Core) como las expectativas de mercado, siguen ancladas en valores inferiores a su objetivo del 2%. Pero por el otro, y a mi entender el aspecto más relevante, comprenden que la marcha de la economía depende de como le vaya al S&P 500, y no al revés. El consumo depende de como esté la bolsa (basta comparar  la caída de -1,2% de las ventas minoristas de diciembre con los mínimos del S&P 500 en Nochebuena). Esto es así porque tanto ricos como clase media tienen cada vez más activos financieros en sus portafolios.

El otro catalizador que impulsa la toma de riesgo es la buena performance de la Shanghai Stock Exchange Composite Index desde año nuevo chino. ¿Por qué sube la bolsa china? Por las sucesivas declaraciones de Donald J. Trump bajando un cambio con el temido 1 de marzo, fecha en que vence la tregua con China. En su última aparición soltó la siguiente frase sobre el 1M: “not a magical date” 👍. Es decir, reafirma la posibilidad de que este “deadline” se posponga unos 60 días más. Sin otro particular, queda resumido los dos pilares que estimo seguirán dándole aire a los emergentes. Aprovechemos el momento.

¿Qué hiciste MSCI?  🤔

“La” dólar subió (acumula un +6% en el mes), la tasa dejó de bajar (luego de una caída de -9% en febrero), y tanto bonos como acciones tuvieron su martes negro. ¿Por qué ayer se desató esta tormenta con un contexto global favorable? No sabemos porqué justo ayer, pero si entendemos que el mal dato de inflación y la expectativa de que febrero y marzo tengamos cifras arriba del +3% 😱, sumado a una tasa de plazo fijo en 35% y los ruidos de la política, crearon las condiciones necesarias para desatar una corrección.

¿Seguirá? “La” dólar puede estar presionada en el corto pero en 2019 tendremos excedente de divisas gracias al campo y la recesión, y la inflación, con la reglita de Sandleris, podrá escaparse unos puntos pero tiene un un techo que se lo pone “la” dólar, como en 2017. Será la política la que defina en un 80% si el riesgo país va a 600 puntos o vuelve a 800, y no un confuso comunicado del MSCI aclarando cuestiones que parecían saldadas desde el vamos. Me queda una pregunta, ¿pasamos de representar el 0,5% del índice de emergentes al 0,35%? Que miseria, “eramos tan pobres” 😞.

Ahí fue el #50/2019.

Atención: La información y opinión aquí contenida se expone a título meramente informativo y no constituye una recomendación de inversión.

#BeforeTheMedialun: Quo vadis lithium? 🤔

526 palabras (ups!)

Tiempo de lectura 3’30”

Cuanto más arriba, peor😜

Los medios tiene el deber de entretener, y por este motivo, en las próximas semanas, estaremos atrapados en la novela sobre el muro entre México y EE.UU. ¿Podrá el “malo” de Donald J. Trump cumplir su promesa? ¿Podrán los “buenos” demócratas detener al malvado constructor de NY? No se pierda los próximos capítulos porque de otra forma, usted tendría tiempo y ganas para revisar alguna de sus estrategias de inversión, como por ejemplo, la del litio 😂. Read More

#BeforeTheMedialun: con los plazo fijos NO (late edition) 😎

472 palabras

Tiempo de lectura 3’09”

Los mercados en otra 😜

Donald J. Trump y Xi Jiping llegarán a un acuerdo comercial, antes del 1/3 o en los 60 días posteriores, pero el mercado ya descuenta que evitaremos, una vez más, el abismo. ¿Por qué decimos esto? Sencillamente porque el mercado sólo cayó el primer día (jueves pasado) post anuncio de que Trump NO planeaba reunirse con su par chino, ni subió cuando se conoció que existía la posibilidad de extender el “deadline” de la tregua hasta por 2 meses 🤷‍. Read More

#BeforeTheMedialun: open for business😉

472 palabras

Tiempo de lectura 3’09”

We are open for business 😎

No paso una semana del “NO me voy a reunir con Xi Jinping antes del 1/3″ que  Donald J. Trump terminó flexibilizando sus postura, y los mercados, agradecidos por el gesto, le devolvieron la buen onda con una suba del +1,3%. ¿Qué pasó? Mr. President dijo, medio al pasar, que si para el 1/3 marzo no se alcanza un acuerdo, pero a criterio de él (con todos los interrogantes que ello implica) hay indicios de que estamos cerca de uno, entones no habrá necesidad de subir las tarifas del 10% al 25% sobre los us$200 lucapalos de importaciones chinas 🤞. Read More