GPS Recalculando...

#BeforeTheMedialun: vamos por el frente interno 💪

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Tiempo de lectura 3’18”

Cash, cash y más cash 😞

¿Cómo medir el sentimiento del mercado 🇺🇸? Entre los muchos indicadores que hay, me quedo con el cash que acumulan los inversores en sus Money Markets Funds. ¿Por qué? Porque hasta 2016, quedarse en cash no era una opción dado que la Fed mantenía la tasa casi en el 0%. Pero ahora, cualquier compañía de Asset Management te ofrece más del 2% (neto de comisiones) de rentabilidad por invertir tu cash en “Treasuries” de corto plazo 😱. 2% es una cifra nada despreciable, teniendo en cuenta el riesgo latente (“guerra comercial” con China, “shutdown” del gobierno 🇺🇸 o el Brexit) por un lado, y por el otro, las dudas sobre que pasará con los beneficios de las compañías americanas ahora que abandonamos la era del doble dígito. FactSet espera +10% de crecimiento en las ganancias empresariales para el último trimestre, un buen numero pero que se ubica por debajo del +16% que se anticipaba en septiembre 🤷‍. Read More

#BeforeTheMedialun: China al rescate 👌

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Tiempo de lectura 3’17”

¿Qué viene primero: el mercado, las ganancias o la economía? 🤔

Un dato del amigo Callum Thomas (TopDown Charts) me llamó la atención: más del 80% de los índices de acciones globales está en deflación, es decir, están abajo si comparamos enero de 2019 contra enero 2018. Sin embargo, la producción industrial o los beneficios empresariales en los países donde cotizan estos indices apenas si lo están (<30%). ¿Qué quiere decir esto? ¿Qué veremos más caídas o, por el contrario, el mercado ya se anticipó y este fue el piso de las bolsas globales? Me encantaría decirles que es por acá 😉,  que compren porque es el piso, pero la verdad, que no tengo ni idea. Bueno, algo me pico cuando vi Apple -30% desde máximos e invertí, pero con mucha cautela (dejé algo de cash) y casi que lo hice encomendándome a San Jerome Powell, porque “In The Fed We Trust” (al menos así los dice en las sagradas escrituras el apóstol Alan Greenspan).  Read More

#BeforeTheMedialun: falta, pero es por acá 🇦🇷

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Tiempo de lectura 3’09”

Se viene el inicio de la temporada en 🇺🇸

Los analistas espera para el último trimestre del 2018 que los beneficios de las compañías del S&p 500 crezcan, año contra año, un +15%. Pero, ¿a quién le interesa? Esto lamentablemente ya es historia vieja, y mejor concentrarse en el “guidance” para entender que podemos esperar en 2019. El golpe que le propino Apple a los inversores anticipando un año flojo, fue duro de asimilar y por eso está -33% abajo desde máximos (3/10/18). Es interesante el caso de Apple porque hasta julio del año pasado subía en linea con el S&P 500 (+13%), pero luego, por razones que desconocemos, entre agosto y septiembre despegó y saltó +22% frente al +7.4% del índice. Esa mejor performance, la esta devolviendo en parte desde los mínimos de nochebuena ya que sólo subió la mitad del S&P 500. Read More

#BeforeTheMedialun: ACUMULATION time 💪

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Tiempo de lectura 3’18”

Un museo llamado Europa 😂

El Brexit es lo más divertido que han producido los ingleses desde Monty Phyton (estrenado el 5 de octubre de 1969 en la BBC). Aquí no vamos analizar el tiro en el pie que se pegó el amigo David Cameron 🤦‍ porque lo (único) que nos interesa es saber si podemos ganar algo de este zafarrancho. Desde el Brexit (23/6/16), el libra está un–13.6% frente a “la” dólar (supo estar -19%) pero no pudimos aprovechar el rebote porque nos fijamos (tal vez) un objetivo demasiado ambicioso para entrar:  £1.20 . Va a estar difícil. ¿Qué onda con las acciones? El día del Brexit tanto el FTSE 100 como el Eurostoxx 50 cayeron un -10% en USD; desde entonces las acciones de la eurozona acumulan +9.1% frente a sólo el +3.53% de las inglesas. Pero “who cares” porque el S&P 500 aún tras la reciente corrección está +30% y los mercado emergentes +29%. ¿Qué conclusión sacamos? Podemos buscar valor en el Reino Unido, pero la verdad, que la “papa” pasa por EE.UU. y las economías emergentes, en especial, China. Europa está muy bien para ir de paseo, visitar los museos y absorber su cultura, pero para hacer plata, mejor NY o SHANGHAI 😉. Read More

#BeforeTheMedialun: run baby, run 🇦🇷

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Tiempo de lectura 3’19”

Ni la Fed la tiene clara 🙈

En los últimos días el S&P 500 pareciera haber dejado atrás la euforia post discurso de Jerome Powell del viernes 4/1.  Esta pausa, ¿puede interpretarse como un respiro que nos saco del modo pánico, y ahora nos mete de lleno en un “día a día, dato a dato”? Como ya se lo imaginan, no tenemos una respuesta, sino muchas preguntas 😩. Read More

#BeforeTheMedialun: querido BCRA, siga comprando 💪

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Tiempo de lectura 3’18”

La pregunta del millón: ¿ESTÁ o no ESTÁ en el precio? 🤔

La data económica del mes de diciembre viene bastante mal, y un breve repaso muestra que es general: número flojos en Alemania donde las encuestas manufactureras salieron peor de lo esperado y la inflación mayorista fue en-1.2% 😱, en EE.UU los indicadores líderes se vienen desacelerando desde el pico de septiembre (no así los retrasados como empleo y consumo), y en China, no sólo salieron más débiles las cifras de actividad e inflación mayorista, ahora se suman de comercio exterior (fuerte caída de las importaciones). Read More

#BeforeTheMedialun: ¿y ahora? 👍

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Tiempo de lectura 3’18”

China, China, China 🙏

¿Cuánta liquidez inyectó China en 2008 para que la economía creciera en 5 billones (o “trillions” 🇺🇸) de yuanes? En total fueron cerca de 6.5 billones de yuanes (casi us$1 billón). En 2016 ante una nueva desaceleración económica y para salir adelante, tuvieron que “crear” créditos por 20 billones de yuanes. ¿Cuánto tendrían que soltar en 2019 si la macro se pincha? Esta es la encrucijada de los chinos, y la razón porque en 2018 el MSCI China cayó -18.9% en USD frente a “sólo” -14.6% del MSCI Emergentes 😩. ¿Cómo viene 2019? China +3.9% frente a +3.4% de Emergentes 💪. Pero el año en que TODOS fuimos felices (2017) China (54%) superó a Emergentes (37%) por amplio margen. Read More

#BeforeTheMedialun: (casi) 700 de riesgo país 😉

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Tiempo de lectura 3’13”

Tranquilos hasta marzo, y después ¿qué? 🤷‍♂️

Las minutas de la Fed demostraron que la máxima autoridad monetaria del mundo corto por lo sano. ¿Qué quiero decir? Hubo fumata blanca entre los “hawks” que miran los datos duros de la economía (empleo, actividad, etc.), y aquellos más “dovish” que observan el contexto global (les preocupa la desaceleración en China), y sobre todo, los mercados. Por suerte llegaron a un compromiso según se desprende de las minutas de la última reunión: “subimos la tasa en diciembre, pero después paramos hasta marzo” 👍. Wait&See. Read More

#BeforeTheMedialun: LETES 97,81% 😃

471 palabras

Tiempo de lectura 3’13”

¿Habemus piso 🇺🇸? 🤔

El S&P 500 volvió a subir y acumula un +9,4% desde los mínimos del 24/12. Pareciera que finalmente Papá Noel paso (tarde) por Wall Street y nos puso a todos a pensar si ya vimos lo peor de la corrección. ¿Qué señales debemos buscar? Algunos analistas consideran que antes de cantar victoria, el mercado debe testear los mínimos de Nochebuena, y rebotar desde allí. Otros buscan las señales en el comportamiento de los sectores más cíclicos como los bancos, es decir, si suben más o menos que el índice. Por último, estamos aquellos que como yo, miramos a las estrellas y nos encomendamos a los dioses más favorables de la temporada 😂. Read More

#BeforeTheMedialun: habemus PLAN 👍

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Tiempo de lectura 3’15”

Hablando la gente de entiende, ¿no? 🤔

El S&P 500 volvió a subir pero no por la “buena onda” del Chairman de la Fed, como pasó el viernes, sino por el inicio de una “nueva” ronda de negociaciones entre China y EE.UU.

Quienes tienen unos años en esto, saben que siempre hay que es buscarle una explicación a lo que hacen los mercados, aunque sea un ejercicio inútil. ¿Quebramos la la tendencia bajista iniciada el 21/9/18? ¿Iremos a la búsqueda de nuevos máximos? No lo sabemos aún. ¿Qué sabemos? Que el Vice Premier Chino, Liu He, mano derecha de Xi Jinping, intentará lograr un acuerdo duradero con Donald J. Trump. Recordemos que Mr. Liu ya fracasó en lograr una paz comercial con 🇺🇸, y no fue hace mucho. Read More