#BeforeTheMedialun: tutti nervosi, anche il cane

Tiempo de lectura 4 minutos ¿Se terminó el largo reinado de la Reserva Federal? 😱 Las nuevas tecnologías hoy le permiten al sector privado realizar proyecciones económicas tanto o más acertadas que la propia Reserva Federal. En los noventa, uno de las razones por las cuales los inversores seguíamos de cerca los comunicados de la Fed, era la superioridad de sus modelos para para “predecir el futuro”. Bueno, de acuerdo a los muchachos de Goldman Sachs Group Inc. eso ya no corre más. En los últimos años esa ventaja sobre las “masas”… Read More

#BeforeTheMedialun: aterrizaje suave o duro 🤔 (late edition)

Tiempo de lectura 3’06” ¿Tendremos un aterrizaje suave o se viene la piña? El mercado aún no se define. ¿Por qué? Para entenderlo, veamos los argumentos a favor y en contra de que las cosas se “pudran” en 🇺🇸: (-) La desaceleración de China y Europa golpeará las exportaciones, (-) Se termina el estimulo fiscal por recorte de impuestos y aumento de gasto, y (-) Menor confianza de los empresarios y los consumidores si las condiciones financieras se deterioran (menor acceso al crédito y S&P 500 abajo de los ¿2.800 puntos?). Pero… (+)… Read More

#BeforeTheMedialun: ¿y ahora? 👍

492 palabras Tiempo de lectura 3’18” China, China, China 🙏 ¿Cuánta liquidez inyectó China en 2008 para que la economía creciera en 5 billones (o “trillions” 🇺🇸) de yuanes? En total fueron cerca de 6.5 billones de yuanes (casi us$1 billón). En 2016 ante una nueva desaceleración económica y para salir adelante, tuvieron que “crear” créditos por 20 billones de yuanes. ¿Cuánto tendrían que soltar en 2019 si la macro se pincha? Esta es la encrucijada de los chinos, y la razón porque en 2018 el MSCI China cayó -18.9% en USD frente… Read More

#BeforeTheMedialun: (casi) 700 de riesgo país 😉

472 palabras Tiempo de lectura 3’13” Tranquilos hasta marzo, y después ¿qué? 🤷‍♂️ Las minutas de la Fed demostraron que la máxima autoridad monetaria del mundo corto por lo sano. ¿Qué quiero decir? Hubo fumata blanca entre los “hawks” que miran los datos duros de la economía (empleo, actividad, etc.), y aquellos más “dovish” que observan el contexto global (les preocupa la desaceleración en China), y sobre todo, los mercados. Por suerte llegaron a un compromiso según se desprende de las minutas de la última reunión: “subimos la tasa en diciembre, pero… Read More

#BeforeTheMedialun: LETES 97,81% 😃

471 palabras Tiempo de lectura 3’13” ¿Habemus piso 🇺🇸? 🤔 El S&P 500 volvió a subir y acumula un +9,4% desde los mínimos del 24/12. Pareciera que finalmente Papá Noel paso (tarde) por Wall Street y nos puso a todos a pensar si ya vimos lo peor de la corrección. ¿Qué señales debemos buscar? Algunos analistas consideran que antes de cantar victoria, el mercado debe testear los mínimos de Nochebuena, y rebotar desde allí. Otros buscan las señales en el comportamiento de los sectores más cíclicos como los bancos, es decir, si… Read More

#BeforeTheMedialun: EXIT 🙁

Mis reflexiones antes del desayuno: 489 palabras Tiempo de lectura 3’15” No está dicha la última palabra Esta semana que termina 🙏 no enseña dos cosas: primero, que la “guerra comercial” entre China y EE.UU. no se resuelve con una cena y un tweet (por lo visto, será un proceso largo y lleno de contratiempo), y segundo, que la economía americana puede desacelerarse pero los datos no confirman una recesión inminente.

Se fue Alfonso, estalló el verano.

Alfonso hizo simple lo complejo. La salida del cepo y el acuerdo con los Holdouts fueron su mayor logro. Pero no vimos la misma decisión y capacidad para manejar el déficit fiscal ni promover el crecimiento. Su salida no es menor, pero sigue siendo el presidente del BCRA, Federico Schwarzenegger (primo lejano de Arnold según Scioli – escuchar audio -), el garante del modelo.