#BeforeTheMedialun: tutti nervosi, anche il cane

Tiempo de lectura 4 minutos ¿Se terminó el largo reinado de la Reserva Federal? 😱 Las nuevas tecnologías hoy le permiten al sector privado realizar proyecciones económicas tanto o más acertadas que la propia Reserva Federal. En los noventa, uno de las razones por las cuales los inversores seguíamos de cerca los comunicados de la Fed, era la superioridad de sus modelos para para “predecir el futuro”. Bueno, de acuerdo a los muchachos de Goldman Sachs Group Inc. eso ya no corre más. En los últimos años esa ventaja sobre las “masas”… Read More

#BeforeTheMedialun: aterrizaje suave o duro 🤔 (late edition)

Tiempo de lectura 3’06” ¿Tendremos un aterrizaje suave o se viene la piña? El mercado aún no se define. ¿Por qué? Para entenderlo, veamos los argumentos a favor y en contra de que las cosas se “pudran” en 🇺🇸: (-) La desaceleración de China y Europa golpeará las exportaciones, (-) Se termina el estimulo fiscal por recorte de impuestos y aumento de gasto, y (-) Menor confianza de los empresarios y los consumidores si las condiciones financieras se deterioran (menor acceso al crédito y S&P 500 abajo de los ¿2.800 puntos?). Pero… (+)… Read More

#BeforeTheMedialun: ruido, ruido, y más ruido 😩

Tiempo de lectura 3’34” 24 horas más tarde, el Armagedón 😱 Una vez alguien me dijo: ten cuidado con lo que deseas. Y cuanta razón tenía porque el miércoles cuando Jerome Powell anunció lo que todo el mundo esperaba, uno debería haber estado advertido que esto podía pasar: me refiero a el violento sell-off en acciones, bonos, y monedas emergentes y europeas. What? El mercado es un animal con una lógica muy particular, algunos dicen que odia los consensos, otros que tiene un funcionamiento contra-intuitivo. El punto es que tras el mensaje de… Read More

#BeforeTheMedialun: Que vuelvan las LEBACs 🤔

Tiempo de lectura 4’01” All we need is just a little patience 😃 La Reserva Federal (una vez más) no defraudó, y anunció que debido al enfriamiento de la economía de los EE.UU., la desaceleración de China y Europa, y un inflación que se mantiene en su objetivo del 2% anual, lo mejor es NO hacer olas; es decir, mejor no tocar la tasa en todo 2019. ¿Por qué hacer la pausa justo ahora? Porque la mano viene pesada (el sector vivienda sigue flojo), y existe el riesgo que si se endurecen… Read More

#BeforeTheMedialun: buen debut del Plan Sandleris 2.0 😉

Tiempo de lectura 4’01” ¿Dólares para todos y todas? 🤔 Desde octubre de 2017 que la Reserva Federal no sólo ha subido la tasas de interés, sino que también ha reducido el tamaño de su balance a un ritmo de us$50.000 mensuales 😱. ¿Qué significa eso? Al no renovar al vencimiento los títulos públicos (bonos 🇺🇸) y privados (MBS=”bonos hipotecarios 🇺🇸) que tenía en cartera, obligo a los deudores a ir a otro lado por financiamiento, achicando de esa forma el “cash” disponible.

#BeforeTheMedialun: estamos TODOS un poquito nerviosos 😩

Tiempo de lectura 4’01” Una vez más, como es costumbre, la Fed aceleró en la curva 🤣 La rentabilidad del bono 🇺🇸 de 10 años está en 2,61%, lejos del 3,23% que vimos en noviembre del año pasado cuando parecía que la política de suba de tasas de la Fed se llevaba puesto todo, mercados emergentes incluido 😩.

#BeforeTheMedialun: nadie la vio venir parte mil 😱

Tiempo de lectura 3’26” Los Bancos Centrales en modo full reverse  💪 A principios de 2018 los mercados especulaban con la hipótesis de “crecimiento global sincronizado” donde las economías de China, los EE.UU. y la eurozona se expandían a tasas del “casi” +7%, del +3% y del +2% respectivamente. Hoy las tasas proyectadas para el primer trimestre son de “poco más” de +6% para 🇨🇳, +3% (pero desacelerándose al +2%) para 🇺🇸 y sólo +1% para 🇪🇺 😩.

#BeforeTheMedialun: crash, y recuperación 💪

495 palabras Tiempo de lectura 3’18” Super Mario pronto se irá, pero el Euro quedará 💪 Hace un año, todos hacíamos la misma cuenta: crecimiento global sincronizado (EE.UU. , China, Europa y Emergentes) implicaría un ciclo de endurecimiento monetario generalizado (EE.UU. + Europa, seguro).

#BeforeTheMedialun: tenemos un nuevo héroe 😉

484 palabras Tiempo de lectura 3’13” Jerome to the rescue 😁 Primero disfrutemos de este enero luego del peor diciembre desde 1931 para el S&P 500. El 2019 arranca parecido a 2018 pero con una sustancial diferencia. En aquel entonces, el consenso esperaba una suba gradual de tasas hasta al menos un 3%. Hoy, tras el comunicado de nuestro nuevo héroe, Jerome Powell, la Fed entra en modo pausa hasta nuevo aviso. What!? Si, lo que parecía increíble en diciembre pasado, hoy es realidad. La Fed pareciera, por razones que escapan a… Read More

#BeforeTheMedialun: Que no se corte🤞

498 palabras Tiempo de lectura 3’17” El peor de los mundos (tal vez nunca pase 😁) En un rincón tenemos a la Reserva Federal y su tenencia de us$4 trillones en bonos del tesoro e hipotecas, y en el otro, al Gobierno Federal de los EE.UU., con un déficit fiscal de us$900 billones estimado para 2019, y que probablemente excederá el trillón a partir de 2022. En ese ring ¿anunciará este miércoles Jerome Powell, Chairman de la Fed, qué va hacer con la hoja de balance? ¿Continuarán reduciéndola en los proximos 4-5… Read More