Los tres pilares del mercado

Tiempo de lectura 5 minutos Desde fines de abril creemos que la recuperación de las acciones globales y del S&P 500 (SPY) y Nasdaq 100 (QQQ) en particular, se sostiene sobre tres pilares: Las políticas de estimulo monetario y fiscal implementadas por las economías avanzadas; La proximidad de una vacuna contra el Covid-19 y La reapertura de la economía luego de las estrictas cuarentenas impuestas en marzo y abril. Periódicamente actualizamos los fundamentos de estas tres creencias para mantener o en su caso modificar, nuestro optimismo con las acciones globales.

Algo no está bien

Tiempo de lectura 3 minutos Esta mañana, Morgan Stanley, fundamentaba su optimismo sobre el mercado a partir de una serie de buenos datos económicos que confirmarían la salida en forma de V: El argumento clave de este optimismo está en la probabilidad de contar (pronto) con una vacuna contra el Covid-19. Esto le permitiría a los inversores mirar más allá (“look through”) de cualquier titular negativo en el corto plazo. De hecho, es lo que ha venido ocurriendo desde junio para acá: el Nasdaq 100 y el S&P 500 han subido a pesar… Read More

¿Ya no interesan los nuevos casos por Covid-19? No, ahora sólo se cuentan los muertos

Tiempo de lectura 2 minutos En un reciente (y excelente) articulo Jeffrey Kleintop, Chief Global Investment Strategist de Charles Schwab, sostiene que el mercado no estaría preocupado por el aumento en la cantidad de nuevos casos de Covid-19 en la medida que el número de muertos no se dispare. La nota fue publicada con datos al 20/6 y me llamó tanto el interés que decidí actualizar los números al 2/7 tanto para el mundo como para los EE.UU. Estas son las cifras según Bloomberg: Se observa un incremento de los casos diarios… Read More

¿Cómo sigue la película?

Tiempo de lectura 2 minutos Esta mañana Greg Ip, Chief Economics Commentator del The Wall Street Journal, publicó una columna sobre la desaceleración en la salida de la crisis en EE.UU. El titulo del articulo plantea su temor a que la recuperación en forma de V se desvanezca por el brote de nuevos casos de Covid-19 en los estados de la Florida y Texas, entre otros. Su preocupación está fundamentada en el siguiente párrafo: La posibilidad de que se desvanezca la salida en V está sostenida por dos grandes “If”: la cantidad… Read More

La nueva ola

Tiempo de lectura 2 minutos Una tendencia que se viene manifestando desde 2015 es la preferencia de los inversores por las “Mega Cap Tech“, también identificadas bajo la sigla FAANG+ y que representan más del 20% del índice S&P 500. El Covid-19 sólo acentuó esta preferencia. Pero el éxodo de anunciantes de Facebook abre espacio para plantearse una pregunta: ¿se habrá agotado el entusiasmo por las FAANG? ¿habrá sido el Covid-19 su punto máximo? Lamentablemente sólo conoceremos la respuesta con el diario del Lunes. Por ahora sólo podemos conjeturar.

Reality Check

Tiempo de lectura 3 minutos El equity rally sigue INTACTO a pesar de los titulares “catástrofe” sobre una nueva ola de contagios y la publicación de encuestas que favorecen al candidato Demócrata Joe Biden frente al Presidente Donald J. Trump para las próximas elecciones de noviembre. Respecto de las elecciones, es importante remarcar que el mercado es un pésimo indicador adelantado de eventos políticos: el Brexit, la elección de Donald J. Trump o las PASO de 2019 en Argentina sirven como muestra de esta incapacidad. El aumento de contagios por Covid-19 en… Read More

Covid-19: Ganadores Vs Perdedores

Tiempo de lectura 1 minuto Existe un debate entre los inversores sobre la forma que tendrá la recuperación económica en el mundo pospandemia: en forma de V, U, W o como el logo de Nike (lenta). Entre los defensores de la V, es decir una salida rápida, se encuentra Morgan Stanley; mientras quienes ven una más lenta está el Citi.

¿El mercado lo sabe?

Tiempo de lectura 1 minuto El estado de Texas reportó en el día de ayer (23/6) más de 5.000 nuevos casos de Covid-19: ¿Qué imaginan que irán hacer los texanos ante este aumento de casos de Covid-19? Estos son los diarios más leídos en el estado de Texas: Y estas son sus portadas: ¿Qué paso con ir a cenar afuera? Las reservas en restaurantes de Texas se desplomaron: pasaron de caer respecto del año pasado “sólo” un -9,4% el 21/6 a -59% en el día de ayer. Consejo: EE.UU. está teniendo mayores… Read More

¡Mantén los ojos en la pelota!

Tiempo de lectura 3 minutos ¿Cómo nos informamos? ¿Cómo nos enteramos si el IHS Markit Flash Eurozone Composite PMI salió mejor o peor de lo esperado? ¿Cuanta información la obtenemos directamente de la fuente y cuanta ha sido procesada primero por un analista de un banco de inversión? Es imposible no depender de un tercero para analizar toda la data que el sistema produce a diario. Por eso el desafío es poder enfocarnos en lo que realmente importa.

¿Buenas o malas señales?

Tiempo de lectura 2 minutos Desde que comenzó la corrección el pasado 8/6, el S&P 500 está -4% abajo; en ese mismo periodo los U.S. Treasuries +20yr (TLT) subieron +3.6%. Este es el comportamiento esperable en un momento de “risk-off”: vendo acciones (“riesgo”), compro bonos del tesoro (“seguridad”). Pero en ese mismo lapso, el Nasdaq (QQQ) está +1,1%. Es decir, las acciones que el mercado está vendiendo son las de bancos (KBWB) -12,4%, energéticas (XLE) -15,6% y de compañías aéreas (JETS) -20%. Para el mercado no todo es lo mismo en esta… Read More